물론 중요도는 높지 않지만 다음의 뉴스 역시 매우 중요하다. 참고로 MBS는 2017.06.21에 왕세자가 되었는데 매우 매우 공교롭게도 2016.11에 트럼프가 당선이 되었다.사우디 관련 내용은 다음의 글을 참고하시면 된다. 우리의 MBS는 의견을 바꾸거나 실각하거나 둘중 하나가 될 것이다. 이와는 별개로 추가적인 관전 포인트는 브라질이 된다. BRICS를 하나씩 격파해서 중국을 고립시키는 것이것이 트럼프와 네오콘이 동의해야하는 사항이 될 듯… Read more: 또 하나의 관전포인트

물론 이는 인물을 통한 추정이지만 사실 우크라이나 + Iran & Venezuela는 Putin 동생을 위한 Package가 된다. 이런 뉴스들은 인사이트가 있는 뉴스들이고 Headline만 봐도 마음이 정화가 되는 뉴스들이다.결국 Putin이 어떤 행동을 할 것인가 라는게 핵심인데 인도와 같은 중립국가 포지션을 가져가지 않을까 싶다.중국의 편에 들기보다는 이것도 저것도 아닌 ‘이긴사람 우리편’이라는 자세를 취하지 않을까 한다.물론 해리스가 이길거라고 생각한… Read more: Again 2016 with Trump 2.0

한국전쟁과 관련하여서는 2022.08.09에 쓰기 시작해서 종종 글을 올렸던 기억이 있다. 그리고 트럼프 2.0 시대를 기준으로 한반도 전쟁에 대한 가능성은 0%로 수렴되었다.이는 다음의 뉴스에서 기인하며 내 개인적인 생각으로는 ‘신의 한수’가 아니었나 싶다. 호전적인 자세를 가지고 있었던 South Korea 행정부를 상대로 안보의 위협을 느꼈던 국가는 결국 North Korea가 되는 것이다.경제력이 바탕이 되지 않은 상태에서 나약해진 행정부시스템을 가지고… Read more: 78수

이번 선거는 민주당이 연속 집권을 했어야만 했다.이것은 지엽적인 이야기가 아니고 세계적 레벨에서의 이야기이며 2016년의 트럼프 행정부가 2024년까지 유지가 되었거나 2020년의 바이든 행정부가 2028까지 유지가 되었어야 한다.중국과의 중요한 싸움에서 2016년의 트럼프에서 2020년의 바이든으로 그리고 다시 2024년에 트럼프로 바뀌는 것은 완전히 다른 이야기가 된다. 그렇기 위해서는 2016년 트럼프 행정부에서 2020년 바이든 행정부로 변경되었을 때 무엇이 변경되었고 어떤… Read more: OTL

매우 황공하게도 Dimon과의 이제 세번째의 동일한 의견이 만들어졌다. 예전의 블로그부터 읽었던 분들은 기억하실 수 있지만 2018년 5% 인플레이션2024년 8% 인플레이션 에 대한 예상은 너무나 신기하게도 숫자까지 같아서 영광이었다는 생각이 들었었다.정확하게는 2018년에는 앞으로 5.0%가 넘어갈테니 4.8%에 Exit한다는 것이었고2024년에는 앞으로 8.0%가 넘을테니 7.8%에서 Exit한다는 의미였다. 그리고 다시 의견이 일치하는게 3차대전에 대한 이야기가 된다. 참고글 3차대전의 그림은 2021년도… Read more: 찌찌뽕

세상에 영원한 것은 없다. 모든 상태는 상승하거나 하락하거나 둘중에 하나이지 소위말하는 ‘유지된다’라는 것은 기본적으로 존재하지 않는 것이며 이는 물리학에서도 쉽게 검증이 된다.절대속도가 존재하지 않는다는 점과 가속도만 있다는 점이 계를 같이 하는 것이다. 2024.10.22~24에 러시아 카잔에서 열린 16대 BRICS Summit은 미국의 화폐시스템에 대한 공격을 천명하였다.이는 중국이 2012년에 시작하여 2014년에 세상에 공개하였던 ‘일대일로’를 기준으로 시작한 위안화기축통화시스템 구축에… Read more: Kazan Speech

중동은 돈과 힘이 별개의 단어라는 것을 이제는 이해하고 있을 것이다.니얼퍼거슨의 문명(Civilization)이라는 책을 읽어보면 중동의 흐름에 대해서 어느정도 이해를 할 수 있을 것인데14C 전까지 (이집트 문명제외) 지구상에서 가장 강했던 문명은 신정이 들어오면서 약해지기 시작했고 이후에 석유의 발견으로 다시 돈을 벌기 시작하였지만 문제는 다른 문명권의 힘이 비교할 수 없을 정도로 강해졌다는데 있다. 사우디 – 이란의 축에서 정치적인… Read more: Political Axis of Middle East

진행하는 프로젝트가 어느정도 윤곽이 선명해졌고 그동안 쓰고 싶었지만 쓰지 못한 글들을 적을까 한다.원래는 제목을 ‘찰나의 순간이 만든 거품과 같은 기적’이라고 적으려고 했지만 워낙 오랜만에 글을 쓰는 거다보니 제목을 바꿨다. 1. US CPI Delusion 미국의 물가의 상승률이 예전에 비하여 하락하는 것 맞는 말이다. 하지만 미국의 물가자체가 가파르게 하락하는 것은 에너지가격의 변동에서 추가되는 하나의 오해이기도 하다. 다음에서… Read more: 好久不见

시장이 하락을 하게 되면 어디에선가 ‘에헴 내가 그럴줄 알았다고 했자나’라는 현자들이 많이 생기게 된다. 그들은 자신들의 포지션을 공개하지 않은 경우가 대부분이며 리세션에 대한 이야기를 크게 부풀이면서 설명을 하지만 정작 ‘집을 팔아서 인버스를 매수’하는 행동을 하지는 않는다. 어리석은 시장플레이어들에게 자신이 가지고 있는 현명함을 드러내고 싶을 뿐이다. 2019년에 뜬금없이 시장에 흘렀던 ‘Yield Curve Inversion’을 또 보게 되다니… Read more: 건강한 시장

열일하는 Frame Work Frame Work은 생각보다 깊이 디자인되고 시스템적으로 지속적으로 표시된다.그래서 처음의 반응은 ‘그럴리가’였다가 ‘그럴수도 있나’로 바뀌고 ‘그렇게 되겠군’으로 변하게 되는 것이다. 한반도의 전쟁분위기는 예전에도 설명했듯이 2022.08 그림이다. 예전에 쓴글이 있으니 알아서 읽어보시길 바란다.대만전쟁은 미국이 원했던 것이고 한반도 전쟁은 일본과 중국이 원하는 것이다.러시아가 북한을 방문하는 과정에서 중국과의 교류가 없었다고 생각하는 것은 뇌가 없는 것이다.북한은 중국과… Read more: Market Wrap up

사실 요즘 너무 바뻐서 글을 쓸 생각도 잘 못하는데 너무 재미있는 뉴스가 있어서 어쩔 수 없이 글을 쓴다. 우리의 사랑하는 사우디 군사적인 힘이 바탕이 되어 있지 않는 자금력이라는 것은 거품과 같은 것이기 때문에 언제나 힘의 중심에 귀를 기울여야 한다. 이것은 부끄럽거나 그런 것이 아니고 자신의 앞에 다가오는 군대 앞에서 돈이라는 것은 부질없는 종이일 뿐이기 때문이다.MBS가… Read more: 이것저것

정치적인 공백기에서 Macro를 기준으로 적을 수 있는 내용은 별로 없습니다. 현재의 구도에서 발생하는 많은 이슈들은 그렇게 중요하지 않으며 미국에서 왕이 다시 자리를 잡게 된다면 모든 것은 다시 복귀될 것이기 때문입니다. 러시아-우크라이나는 아직 전쟁 중이고 이스라엘-하마스도 싸우고 있습니다. 미얀마는 군정이고 아프카니스탄은 탈레반이 지배를 하고 있습니다. 다만, 스스로를 생각하는 법을 잊어버린 사람들의 머리속에서는 사라져버린 과거의 일이 되고… Read more: 2024.2Q Investor Letter

지금부터 미국 대선의 향방이 결정되는 순간 혹은 2024.11.05일까지의 기간은 정치적인 공백기에 해당한다.중국을 공격해야하는 미국은 정치적 공백기로 인하여 동력원이 강해지지 않고 있으며 이러한 공간은 중국에게 많은 전략적 포지셔닝을 하게 해준다. 인플레이션 시장에서 물건을 싸게 만드는 법을 알고 있는 중국은 전세계 제조업의 공동의 적으로 되어 있으며 특히 노동집약도가 높은 자동차 산업에서는 명백한 차별을 당하고 있다. 미국의 역사적인… Read more: 정치적 공백기

CNY/CNH Chart는 중국과 관련하여 한개의 차트만 볼 수 있다면 무조건 선택해야한다. 이는 중국의 모든 모습을 유추할 수 있게 해주며 현재 상황도 이해할 수 있다.오늘 본 뉴스에서 매우 재미있는 뉴스가 있어서 글을 쓰게 되었다. 이거 역시 정말 훌륭한 사고 방식이다.중국이 위안화를 방어하기 위해서 얼마나 많은 노력을 하고 있는지 추적하고 있었던 나로써는 현재의 중국에 대해서 일종의 스팀팩… Read more: 원영적 사고 2 & 매우 위험한 도박

어머 원래 CPI가 올라가서 금리가 올라갈꺼라고 생각을 했었는데3.5%에서 3.4%로 0.1%나 빠지다니 완전 럭키비키잔앙 라는 사고 방식은 좋은 사고 방식이다.그렇게 조금씩 우리는 3.0%의 물가 상승과 4.0% 전후반의 금리에 대하여 적응을 하고 있는 것이다. 참고로 2021.03 기준 미국 10년물 금리는 2.0%였고 한국 10년물도 2.0%였다.그리고 현재 시장이 안도하면서 주식랠리가 시작되는 바로 지금 미국 10년물 금리는 4.35%이다. 저번에 이야기를… Read more: 원영적 사고

China – 1 trillion yuan of debt selling 지금까지 중국이 주식시장에 아낌없이 돈을 투자한 이유는 다름아닌 138조원에 대한 채권발행이 목적이었던 듯 하다.항셍지수를 그렇게까지 높게 밀어두었으니 이제 시장에 대한 회복으로 뉴스로 연결해서 울트라캡숑롱 채권을 팔면 충분히 보상을 받을 수 있다고 생각하는 것이다. 이 정도의 자금을 위안화로 발행을 하기 위해서는 먼저 돈은 있지만 힘은 약한 중동에게 압박을… Read more: 중요한 뉴스

인플레이션 싸이클은 2016년 하반기에 미약하게 시작하여 2018년에 표면화가 되었으며 2019년에 극에 달했다.단, 미중무역갈등에 의한 정치적 변수와 2020년의 COVID를 만나기 전까지는 말이다. 현재도 있는 것으로 보이는 Rate Fear는 이미 2018.02에도 발생했던 사건이고 당시 블로그에 관련 글을 적은 적이 있다. 예전 뉴스는 한번 찾아보시면 될 듯 하고 당시에도 Rate Fear에서 시작된 Market Correction이 있었다.물론 매우 미약하게 말이다.… Read more: 현재를 관통하는 질문

저번에도 이야기를 했듯이 현재 시장에서 매크로에 대한 분석은 그렇게 크게 의미는 없다.여름의 높낮이를 계산하는 것은 내 전문 영역도 아니고 지나치게 확률적인 영역이기 때문이다.하지만 분석에는 문법이 중요하고 사건들의 인과관계를 정확하게 유지하면서 분석을 해야한다.미래를 예측하는 것은 확률의 영역이기 때문에 현재의 인과관계까지 맞지 안게 된다면 분석자체가 의미가 없어지는 법이다. 문법 1. 실업률 최근에 사업하는 사람들에게서 가장 많이 나오는… Read more: 문법

Macro 분석이란 방향성에 대한 모호성이 있을 때 의미가 있는 법이다.그래서 2024.01에 완연한 봄에 대한 이야기를 하였고 지금도 마찬가지이다. 봄에 대한 동의가 되었을때 다가오는 여름의 온도를 측정하는 것은 크게 의미가 없다.이는 중간중간의 조정과 사람들의 반응 등에 의하여 조정되는 것이기 때문에 상수가 아닌 변수이며 계산된다기 보다는 측정된다는 것이 맞을 듯 하다. 매크로의 변수도 없고 국제정치의 방향성도 모호하지… Read more: 완연한 봄과 꽃샘추위

주요한 일들이 어느정도 정리가 되어 가고 있는 현재 2024년 미국 대선과 관련하여 연관성이 있을 수도 있는 재미있는 이야기가 있다. 그것은 2020년 트럼프-바이든 대선이다. 2016년에 당선된 트럼프는 내 개인적인 예상과는 다르게 매우 훌륭한 지도자의 역량을 보여주었다. 2014년부터 시작된 사우디와의 관계를 정리하고서 Israel-Saudi Normalization까지 연결하였고 이에 대한 결과로 2017.12 이스라엘의 수도를 공식적으로 예루살람으로 변경하게 된 일련의 사건들은… Read more: 음모이론

현재의 중국 행정부는 금융시장에 대한 이해도가 깊지 않다.그것이 2021.02 춘절 사건을 가져오게 된 것이고 현재까지 연결된 것이다.중국 행정부가 선택할 수 있는 두가지의 길은 한개는 미국과의 협상이고 다른 하나는 CNY경제 공동체를 만드는 일이다.하지만 두가지 모두 실행이 가능한 것은 아니다. 본질적인 문제를 풀수가 없다면 표면적인 개선을 위한 행동을 해야할 것인데이는 자신들을 속이기 위한 행동이기도 하고 국민들을 속이기… Read more: 본질과 표면

정해진 기한에 중국에서 이슈가 발생하지 않는다면 중국은 그 기간동안에 확장을 시도하게 된다.왕이가 우크라이나 수도를 방문해서 외무부장관 Dmytro Kuleba를 만난 것은 매우 중요한 이벤트가 된다. 또한 헝가리의 스웨덴 나토 가입반대의 논리가 어디서 온건가 했더니 여기에도 중국이 있어 보인다. 미국에 블링컨이 있다면 중국에게는 왕이가 있다.왕이가 중요한 지역을 돌아다닌 다는 것은 중국의 영향력을 점진적으로 확대하려고 시도한다는 것이다.그럼에도 불구하게… Read more: 왜곡되는 구조

국제적 이지매 – 중국 사실 미국의 목적에 의하여 공격을 당하기 시작한 중국은 스스로 왜 자신들이 이러한 함정에 빠지게 되었는지조차 모를 듯 하다.혹은 이유는 알고 있었지만 뒤집을 수 있는 수를 찾지 못했을 수도 있다.2007년의 리만 싸이클에서 발권국가의 중요성을 알게된 중국이 서서히 시뇨리지를 위한 싸움을 한 것도 이해가 가지만 국제사회를 기준으로는 분명하게 이는 미국과 중국의 문제였던 것이다.깨지기… Read more: Market Wrap up

지금은 봄이다.그것도 완연한 봄이다.겨울의 말미와 봄의 시작기점에서는 겨울이 깊어지는 것인가 아니면 봄이 시작되는 것인가에 대한 논의가 이루어 질 수 있고 그러한 논의는 매우 가치가 있다.그래서 2022년 하반기의 Recession에 대한 이야기도 한심하긴 하지만 논의를 하는 것 자체로는 의미가 있었다. 하지만 지금은 완연한 봄이다.완연한 봄에 절기에 대한 논의를 하는 것은 의미가 없다.Recession이라고 생각하지만 주식을 투자하고 있는 지적… Read more: 한반도 3

거의 모든 흐름이 결정된 것과 같이 흘러가고 있어서 무엇을 공부해야 하는지 고민까지 되는 현재 시장에서 소소한 즐거움을 주는 기사가 나왔다. 해당기사가 정확하게 쓰여지기 위해서는 ‘US Debt and dollar risk’ –> ‘China debt and CNY risk’라고 바꾸면 된다. 중국의 운명의 결정이 되었던 2021년 2월의 춘절사건으로 인하여 중국은 미국채를 급속도로 매각하고 있으며 이것은 중국에게 결정타가 될 수… Read more: 오늘의유머 – 신포도

생각을 해보니 외교술은 언제나 상대방보다 더 똑똑하면 되는 듯 하다.Hamas에 대한 지원으로부터 Israel – Hamas 전쟁의 실질적인 원인제공자가 된 사우디는 무력을 돈으로 살 수 없다는 너무나도지극한 현실에 대하여 이해하고 있을 것이다. 하지만 여기서 Putin을 부른다는 것은 정말 전략이 부재한다는 것을 의미한다.잠재적 경쟁국가인 산유국이 만나서 할 수 있는 깊은 대화는 없으며 우크라이나일도 바쁜데 중동까지와서 해줄 수… Read more: Dumb and Dumber

예상보다 길어진 인플레이션 스윙에 대해서는 그렇게 궁금하지 않다.2023.10 이후 전고점을 거의 돌파하는 시장을 보면서 경기가 불황이라는 헛소리가 별로 들리지 않는 점도 좋다.사실 대중들이 인지하는 경기에 대한 감각은 들을 가치가 없으며 지표를 기준으로 스스로의 판단이 가장 중요하다. 다만, 한계점을 명백하게 넘어선 중국에서 2023년 연내에 이벤트가 발생하지 않는다면 우리가 계산해야 하는 산식은 길어지게 된다. 2023.11의 미국 CPI가… Read more: China Scenario

정치적 모호성은 강대국에게는 전략적인 편안함을 준다.예를 들자면, 미국은 우크라이나에 지원을 하고 있지만 미국은 러시아를 적대하고 있지 않다.이러한 애매한 관계는 우크라이나에게는 정신적으로 힘들게 하고 미국은 러시아와의 간극은 만들지 않는 실리를 얻는 것이다.하지만 이스라엘-하마스 전쟁이 발생하자마자 미국의 항공모함 2개 함대는 전선으로 파견되었고 시리아에 대한 공습을 하고 있다. 이는 미국의 입장에서 중동을 기준으로는 ‘전략적 모호성’을 가져갈 이유가 없기… Read more: Political Ambiguity

현재 이스라엘-하마스 전쟁에 핵심적인 국가는 사우디가 된다.중동에 대한 현대 역사는 2023.10에 작성했던 ‘중동’이라는 글을 읽으면 어느정도는 정리가 될 것이다.사우디가 하마스를 지원한 역사는 과거에도 존재했으며 Trump Era와 함께 어느정도 종결이 되었던 것이다.그래서 종교적인 역사상 가장 중요했던 이스라엘 천도사건에서도 큰 사건이 없었던 것은 자본적인 문제가 가장 크다고 볼 수 있다. 우리는 전쟁 영화를 볼때 싸움의 극점에서 충돌되는… Read more: 대리전

전기차 소비 시장의 성장은 매우 가파르다.시점을 흐리지 않기 위해서 2023.10을 기점으로 하는 뉴스들의 모음은 다음과 같다. 일자 : 2023.10.12 일자 : 2023.10.13 일자 : 2023.10.18 전기차시장의 규모는 매우 가파르게 커지고 있다. 적어도 Actual Data를 기준으로는 말이다. 하지만 한국시장에서는 어느순간부터 인가 전기차의 수요둔화를 이야기하고 있는데 아마도 Data는 비록 나오지 않았지만 ‘미래의 소비량’이 감소할 것이라고 보고 있어… Read more: 시장의 기회가 생기는 이유

중동 외교 실패의 근원은 바이든 행정부의 JCPOA에서 출발한다. 2021에 부러져버린 US-Saudi 관계의 인과로 인하여 하마스 사건이 발생한 것이다 이를 하마스 사건이 원인이 되어서 관계가 틀어지고 있다고 해석을 하는 것은 지극히 Dems답다.

미국은 이제 중동을 버리고 유가를 관리하기 위한 파트너가 필요하다고 판단하였다.OPEC 혹은 OPEC+라는 Saudi – Iran을 중심으로 하는 유가 관리 집단에 대한 통제권은 이미 상실하였으니 US-Venezuela-(+Russia) 연합의 새로운 유가통제 시스템을 구축할 것이다. 과거에 왜 Sanction이 걸렸는지 그리고 지금 왜 풀어지는지에 대한 명분따위는 만들 이유도 없을 정도의 시장이다. 관련글 그래서 과거에 투자자에게 절망을 주었던 PDVSA, VENZ가 급격하게… Read more: PDVSA VENZ

내 기억으로는 처음인데 미국 아칸소주는 syngenta (중국국영기업)이 소유하고 있는 Northrup King Seed가 보유한 토지에 대하여 강제매각명령을 내렸다. 이것이 법적으로 가능했는지 뭔지는 모르겠지만 명확하고 확실하게 중국지분을 밀어내고 있다. 중국 부동산과 대비가 되는 인도 부동산 시장의 뉴스이다. 그래서 부동산은 결국 Macro 라는 것이다. Country Garden은 부도가 되었다. 매스컴이 보여주지 않는다고 해서 존재하지 않는 것은 아니고 중요하지 않은… Read more: 중요뉴스들

2021.01 ~ 2021.3 까지의 기간은 새롭게 들어선 미국 행정부에 대한 이해를 하는 기간이었고 그 당시 내 기준으로는 매우 고통스러웠던 기간이기도 하다.그리고 당시 변경된 정치에서 파생되는 변화되는 세상에 대한 글이 쓰여지게 된 이유이기도 하다. 관련글 현재 잠시 열려 있는 블로그에서 2021.02 ~ 2021.04까지를 읽어보면 Trump시대에서 Biden 시대로의 변화에서 얼마나 많은 것들이 틀어지게 되었는지를 알 수 있는데… Read more: Wrong Strategy Again

페이스북의 좋아요 버튼이나 답글에 응원하다고 쓰는 글따위는 본래 아무런 의미가 없다.대부분의 사람들은 평화시대에서 태어나고 경험을 했기 때문에 평화에 대하여 당연하게 생각을 하고 있을 것이고 전쟁이라는 것에 대하여 영화, 드라마를 통하여 감정 따위를 경험하기 마련인데 매우 심플하게 표현하면 전쟁이란 배고픔과 추위를 의미한다. 남쪽으로 밀려가는 북부 팔레스타인 사람들에게는 제한된 식료품을 가지고 있는 남부 팔레스타인 사람들의 차가움에 직면할… Read more: Don’t look at me

중동과 관련된 내가 흐름을 추적하는 이야기의 시작은 2012 Obama 시절부터 시작한다.우리는 중동이라는 국가를 이해하는데 있어서 원유시장이라는 단일 원자재 시장을 함께 관통해야 하여 이는 종교와 문화를 모두 넘어서는 유일하게 봐야하는 지표가 된다. 시장에 대한 이해를 위하여 시간순으로 중요한 기사들을 정리하면서 복기한다. 2012.01. Obama backs shale gas drilling 미국에서 발견된 미국기준으로 가장 중요한 이벤트이자 중동에게는 가장 치명적인… Read more: 중동

구체적이지 않은 거대담론은 현재를 살아가야 하는 우리들에게는 대부분 의미 없는 내용을 가지고 있다.인문학, 역사 등과 같은 거대담론을 분석하는 기틀이 되는 해석기반은 매우 중요하지만 이러한 내용들은 충분하게 해석이 되기전에는 흡수되지 않으며 많은 사람들이 교양인문 같은 책을 몇번 읽다가 ‘뭐야 이거’라면서 중단을 하게 된다. 암튼 이제 우리는 인플레이션 시장이라는 것에 대하여 바닥부터의 해석을 해야 하며 이 해석이… Read more: 거대담론의 시작과 기타사항들

약속된 인플레이션 스윙점은 이제 지나가고 있다.이제 부터는 지연된 인플레이션 장이 오고 있으며2009년에 시작한 싸이클의 진정한 본모습을 보게될 것이다. 중국은 인플레이션 스윙이 지나고 인플레이션이 오게 되면 이미 약한 위안화에 대한 부담감은 지속적으로 증가할 것이고Italy 2018.05의 충격이 오게될 가능성이 매우 높다. 이제 계산된 시간이 끝났으며 실력의 시대가 오게 될 것이다. 금리는 하락할 것인가 오를 것인가모든 질문은 여기서… Read more: End of Inflation Swing

요즘 여러가지 딜들 때문에 바쁘기도 하고 중국을 제외하고는 딱히 분석할 것도 많지 않고 앞으로 전쟁이 기다리고 있어보이는 중동은 이제 분석할 이유도 없어 보여서 Tracking을 하지 않았던 영역이 Oil 이다. 사실 에너지는 우크라이나 전쟁이 시작되게 된 가장 가까운 원인이기도 하였고 세상에 존재하는 가장 큰 시장인 에너지 시장만큼 중요한 Macro도 없기도 했다.참고로 우리가 자원이 없고 자원을 사는… Read more: Fragile Oil Alliance

가끔식 현재 중국 지도자가 가지고 있을 정신적인 퇴로가 무엇인가를 생각해본 적이 있는데 위의 뉴스는 현재의 상태에 대한 유추를 할 수 있게 해주는 매우 중요한 뉴스가 된다.확실히 중국관련 중요한 뉴스는 일본을 통해서 번역으로 나오는게 종종 있다. 중국은 내란(쿠데타)이 발생할 수 있는 모든 요소가 결합되어 있다.다만, 문화대혁명이라는 이벤트에 대한 기억이 있는 중도층이 쉽게 움직이지 못할 것도 이해는… Read more: 중국 – 균열의 시작 2. Politic

기본적으로 경험을 통한 판단은 90% 확률정도로 정확하고 10% 확률정도로 위험하다.경험이 모든 판단의 근본이었다고 한다면 Recession과 같은 이벤트는 발생하지 않았을 것이다. 간단한 예시를 들어 보면 다음과 같다. 30년을 주기로 절기가 변하는 지역이 있다고 가정하고 많은 사람들이 겨울에 해당지역을 경험하고 왔다고 해보자이 경우 그 지역에 대한 경험을 기준으로 하는 판단은 불모지, 혹은 사업을 할 수 없는 지역으로… Read more: 경험의 한계

미국의 리만 사건이 발생하였을때 Bush 대통령에 대한 별도의 공격은 기본적으로 한 적이 없고 해당 행정부가 원인을 제공했다는 것 조차 매우 참신한 포인트이긴 하다. 참고로 Bush는 2001.01 ~ 2009.01까지의 대통령이었으니 리만싸이클의 시작이자 마지막이라고 말할 수 있다. 중간 중간 ‘시진핑이 해결하기 위하여 무엇을 하는가’에 대한 기사가 아니고 ‘중국을 길들이기 위해서 일부러 문제를 만들었다’라는 식의 뉴스가 보였는데 처음에는… Read more: it’s all politics

1. Preface 중국의 모든 그림은 등소평 시대 이후 1970 ~ 2008년까지는 모든 것이 아름다웠다.이러한 이유로 2021.10 China Report는 그렇게 시작을 한 것이다. 현재의 중국 사건을 최근에 일어난 개별적인 이벤트로 볼 수도 있겠지만 실제로는 중국 대굴기의 종점이 되는 것이고 1950년대를 기준으로 통일된 국가가 분열되고 있는 이벤트로 해석할 수도 있을 것이다.현재의 상태에 대하여 과거의 어느시점까지 선으로 연결할… Read more: China wrap up and Post-China

중요한 뉴스여서 모든 사람들이 알고 있을거라고 생각해 적지 않았는데 놀랍게도 모르는 분들이 있어서 뉴스를 첨부한다. 옐렌의 ‘넌 힘들겠지만 우린 아니다’라는 의회보고가 참 슬프기까지 하다.

China Garden(비구위위안공고) 이라는 기업은 중국에서 은행을 제외하고 7번째로 큰 기업이다. 자산이 $252B이니 국내에서는 비교될 수 있는 기업은 삼성전자 정도가 될 것이다.China Garden의 채권가격 기준으로는 이미 부도가 난 상태인 듯 하다. 여기서 한국과 일본에 대한 단체관광객뉴스가 가지고 있는 의미는‘살려달라’라는 의미가 될 것이다.다만, 미국은 이렇게 중요한 기회의 시간을 날릴정도로 우둔하지는 않다. 참고로 정말 멋진 인플레이션 스윙시장이다.

봄과 가을은 그 형태가 매우 유사하다. 그래서 분석에 대한 필요성이 높으며 여러가지 의견과 이견이 존재하게 된다. 하지만 완연한 봄이 되면 사람들의 가졌던 근심은 눈이 녹듯이 사라지게 되고완벽하게 동의하지 못한 상태이지만 소극적이고 간접적인 투자기회를 찾으려는 시도를 하게 된다.즉 경기싸이클에 대한 동의/해석은 할 수 없지만 투자기회에 대한 검토를 하는 단계를 ‘완연한 봄’이라고 부를 수 있다. 6개월전 자신의… Read more: 완연한 봄

굳이 별도로 글을 쓸 이유가 없어서 2021.09 블로그에 썼던 글을 첨부한다.

시간의 계산은 2023.10을 기점으로 종료가 된다. 2022.02에 시작하였던 전쟁은 공급시장의 충격 및 재고확보로 연결되었고 이는 보통시장에서 볼 수 없는 기이한 Inflation을 만들게 되었다.그래서 YoY 함수인 CPI에 대하여 2023년 여름까지는 계산이 가능하게 된 것이고 기이한 인플레이션 시장에서 많은 참여자들에게 혼선을 준 것도 사실이고 누군가에게는 매우 매력적인 투자기회를 제공한 것도 사실이다. 2023.10월이 되면 기저효과는 감소하게 될 것이고… Read more: 계산된 시간의 종료점

중국의 지표는 매우 적극적인 Window dressing을 하고 있을 것이다.정책자금을 채권시장과 주식시장으로 흘리고 있으며, 부정적인 내부정보는 적극적으로 차단을 하고 있을 것이다.그렇기 때문에 우리는 중국의 뉴스를 보고 해석을 할때는 매우 섬세하게 해야하며 왜곡된 정보와 진짜 정보에 대해서 다시 한번 생각을 해야한다.중국과 관련하여 확실하게 믿을 수 있는 대표적인 정보는 CNH이며 이를 통한 유추는 매우 중요하다. 1주일 동안 발생하였던… Read more: 중국 – 균열의 시작 1. Bank

물류가 가까웠던 동부의 빠른 성장과 이를 지켜보면서 순서를 기다리고 있었던 서부중국의 동서의 갈등은 그 개념이 지역을 넘어서 국가단위에 가까우며 시행되고 있던 Hukou(호적)제도에 의하여 명문화되었다.이를 이해하기 위해서는 2017.11에 있었던 중국의 농민공 사건까지 흘러가야 한다. 해당 시스템은 본래 ‘일대일로’에 의한 서부개발프로젝트로 연결이 되었어야 하는데 용장 트럼프의 등장으로 무산되게 되었다.정치적 기반을 상실하게 된 시진핑의 2018년은 공포정치였으며 판빙빙이 보이지… Read more: 중국 – 균열의 조각 2

중국의 전략은 잘못되었고 관련 글을 2023.04에 Wrong Strategy에 기록을 해두었다. ‘어쩔수 없는’ 정책 선택은 자본유출을 가져오고이는 위안화 약세로 연결된다.외국인이 중국내의 채권시장에서 이탈을 하였지만 중국의 채권금리가 유지된다는 것은누군가에 의한 진입이 되었다는 것이고 이는 다시 중국 행정부의 재정/통화정책으로 연결된다. 중국은 통화정책에 의지해서는 안된다는 다음의 목소리는 어떻게 보면 더욱 더 슬프기 까지 하다. 대안 없는 비판이라는 것이 이런… Read more: 중국 – 균열의 조각 1

정말 오래된 영화인 아라비아로렌스는 지금도 꾀나 의미있는 메세지를 전달해준다.젊은 로렌스와 나이든 정치인의 세계는 현실이기도 하다. 정치적인 단어는 우연이 아니고 선택이고 언론은 이를 자신들의 방향성으로 인도한다. ‘Ridiculously Absurd’라는 표현은 매우 적합하다고 본다.이는 예전으로 돌아가서 2018년도에도 중국을 희롱한 적이 있는 그것과 어떻게 보면 유사하다고 생각된다. 그리고 우리 볼튼 할아버지도 나오셔서 통역을 대동해서 35분을 미팅했다면 실제로 각자 8… Read more: 할아버지들의 세계

바이든 행정부의 정치적인 미숙함은 2021년의 IRAN JCPOA에서도 이미 경함한 적이 있다.깊은 의미를 가지고 있었던 행동이기 보다는 과거 순수한 자신의 정치적 아젠다의 연결선이었으며 당시 혼돈과 공포를 느꼈던 나로써는 시장에 대한 본격적인 보고서를 작성하게 된 이유가 된 이벤트이기도 하다. 실제로 작성된 보고서는 Biden 행정부를 해석하기 위한 글이었으며 이제는 어느정도 이해를 했다고 생각을 했건만Blinken – Xi meeting을 보면서… Read more: Dumb and Dumber

자연스럽게 보이지만 현재의 대결각도에서 미국의 국무부장관과 중국 주석이 미팅을 한 것은사실 매우 부자연스러운 현상이다. 2023.02에 풍선사건으로 취소된 미팅이 지금으로 이어지고 있는 것인데이는 중국의 현재상태가 매우 위급하다는 것을 의미한다. 매우 원론적인 이야기를 했을 것으로 추정되는데 중국의 언론표현은 매우 씁쓸하기 까지 하다. 중국에게 시간은 그리 길게 남아 있지 않아 보인다.속절없이 하락하는 CNY는 부동산을 살려야 하는 중국에게 공포스러운… Read more: Blinken – Xi Meeting

이것을 인플레이션 스윙이라고 부를 수도 있고 Great Parity라고도 부를 수 있다.아니면 FED가 힘들에 인플레이션에 싸워서 이겼으니 위대하신 Powell 할아버지를 칭송할 수도 있을 것이다.무엇을 어떻게 부르던지 리세션 병에 걸렸던 사람들은 어리둥절 할 수도 있고1분기에 구매하지 못한 집에 대한 아쉬움을 가질 수도 있을 것이다. 아무하고도 싸운 적이 없는 FED는 전투가 없는 승리를 하였고 이제 시장은 당연한 FED의… Read more: Great Parity

사실 요즘에는 세미나는 거의~~ 하지 않는데제가 좋아하는 곳에서 요청이 와서 만든 자료이다.읽어 보시면 조금은 도움이 되실 듯 해서 공유한다.

중국은 이제 시간이 얼마 남지 않았다.위안화가 왜 중요한지에 대해서는 정말 많이 글을 썼으니 과거 글을 참조하시면 될 듯 하고통제력을 상실해버린 위한화는 현재 7.128을 넘어가고 있다. 올라가는 위안화를 보면서 중국은 자신들의 그림이 끝나나고 있다는 것을 알게 될 것이고콩고물을 얻고자 중국에게 줄을 대고 있는 러시아, 이란, 사우디는 자신들의 소중한 원유를 주면 위험한 위안화로 결제를 해야한다는 사실에 매우매우… Read more: CNY Again

우리가 앞으로 7년정도 살게될 제조업의 시대는 어떻게 제조경쟁력을 가질 것인가에 대한 질문이 핵심이 될 것이다. 제조는 크게 노동력과 자본 그리고 여기서 연결되는 생산성의 함수를 가지고 있다.생산성이란 기술 등을 포괄하며 제조공정의 효율화, 업무프로세스의 효율성 등이 핵심적인 단어가 된다. 통화시대에서는 Business Model Frame을 만들어주고플레이어들이 그 모델안에서 얼마나 생존 + 성장을 할 수 있는지가 핵심이었고구체적인 상품을 공급하지 않고… Read more: 생산성

최근에 누군가에게서 ‘미국 상업용 부동산의 공실이 증가하고 지방은행들이 위험한 것을 보니 Recession이 오고 있는게 아니겠는가’ 라는 말을 듣고 매우 놀라서 저녁에 찾아간 적이 있다.그래서 몇가지를 물어보았는데 그것은 다음과 같다. 1. Newyork, LA와 같은 익히 알고 있는 지역말고 Rust-Belt라고 불리기도 하고 Blue-Collar worker들이 많이 있는 중부지역에 대한 분석은 한것인가2. 미국의 실업률이 거의 역사상 신저점인데 이점은 고려한… Read more: Great Rotation

현재 시장의 모든 모습은 예상했던 모습 그대로 흘러가는 것처럼 보인다.분석을 하려면 결과에 대하여 알 수 없는 이벤트가 필요하고 해당 이벤트에 대하여 분석하면서 의견을 개진해야 하는데 특별한 이벤트가 없어 보인다. 관전포인트는 크게 CPI & FED, China & CNY로 구성되며 생각을 하였던 그대로 흘러가고 있어 보인다. 2023년의 중국은 CNY를 방어해야 하는데 여러가지가 어려워 보인다. 그리고 대만해협에서 갈등을… Read more: Quite boring

한반도의 분쟁지역화에 대한 그림은 2022.08에 결정된 그림이다. 보다 더 정확하게는 2021.03에 세팅을 하려고 하였지만 대만으로 결정나게 되면서 지연되었다고 보는 것이 더 옳다. 조금은 옛날 이야기가 되지만 관련 내용은 2021.03, 2021.05 보고서를 참고하시면 된다.ANDA-H-Event-Report-2021.03.24.pdf (hkoreport.com)ANDA-H-Event-Report-2021.05.23.pdf (hkoreport.com) 관련글 이러한 시도는 다양하게 시도가 되고 있으며 이러한 배후에는 일본이 있을 것으로 강하게 추정이 된다. 같은 산업군을 가지고 있는 국가의… Read more: 한반도 2

중국의 위안화 기축통화 프로젝트는 순수출을 통한 무역수지 안정성을 바탕으로 한다. 현재 중국이 원하는 것은 Yuan Settlement이고 Yuan으로 결제를 해준다면 우리가 강한 소비력을 바탕으로 사주겠다는 의미이기도 하다.중국은 소비력을 바탕으로 만나는 국가마다 위안결제를 유도하고 있으며 가까운 러시아부터 사우디, 브라질까지 보폭을 넓혀가고 있는 중이다. 러시아에서 수입한 가스를 낮은 가격으로 재 수출을 하는 과정인 듯 하며 언제나 다양한 에너지… Read more: Wrong Strategy

중국을 지탱할 수 있는 것은 위안화의 안정성을 바탕으로 한 기축통화 프로젝트가 된다.주변 국가들이 위안화에 대한 신뢰가 높아지면 높아질수록 위안화는 널리 사용되게 되며, 널리 사용된다는 것은 ‘자국의 인플레이션을 촉발하지 않는 통화 발권가능액’이 증가한다는 의미이기도 하다. 2014년의 위안화 프로젝트가 2018년 미중 무역갈등으로 귀결되었는데이제 완벽하게 수면위로 올라온 위안화 프로젝트에 대하여 미국은 고민이 깊어지게 될 것이다. 2023.03의 수출데이터는 미국… Read more: CNY Project

우크라이산 곡물이 흑해를 통해서 가지 못하니 낮은 가격으로 인접국가인 폴란드, 헝가리에 공급이 되었고 여기서 해당 국가의 농민들이 들고 일어난 사건이다. 하지만, 양국은 우크라이나 사건을 통하여 군비를 성공적으로 증가시켰으며 명분이 충분하였기 때문에 어떠한 공격도 받지 않았을 것이다. 터키가 곡물협정에 대하여 적극적인 이유는 흑해를 통하여 아프리카로 파는데 중간거래를 통하여 이익을 노릴 수 있기 때문이고, 헝가리+폴란드는 어짜피 내륙국가라서… Read more: Black Sea Grain Initiative 2

중국의 3월 수출은 훌륭한 결과를 보여주고 있다.사실 중국 3월 수출데이터를 부정적으로 추정하고 있었던 것은 나만은 아니었던 거 같다. 지속적으로 모니터링을 해야겠지만 중국의 수출 증가는 NATO가 아닌 동아시아를 대상으로 하여 발생한 듯 하고 중국 역시 변화된 시장에서 생존하기 위한 엄청난 노력을 기울이고 있다는 뜻이기도 하다. 이러한 흐름에는 러시아와의 거래가 어느정도의 영향을 주고 있으며 재미있는 것은 인도를… Read more: China Export on March

US CPI가 이제 충분하게 내려가고 있으니 FED는 금리를 이제 그만 올려야 한다. 하지만 아마도 FED는 방망이를 깎는 노인처럼 ‘아직 아니야’라고 할 가능성이 높다.그리고 2023.04의 Inflation Data가 나오면 같은 로직이 다시 반복이 될 것이다.짜여진 각본에 완벽한 연극이다. 물론 종가가 나온 것은 아니지만, 2023년의 중요한 막은 이런 식으로 열리게 되는 것이다. 이게 인플레이션 스윙이다. 그리고 금리는 하락하는… Read more: Inflation Swing

자국의 부동산을 살리기 위하여 세계의 흐름과 완전하게 분리가 되어 있는 중국의 정책은 신비스러울 정도로 안정적인 CNY에 의하여 지지를 받고 있다. 2020년부터 2021년까지의 위안화 강세는 2022년을 넘기면서 한순간에 시장에서 조정이 된적이 있기 때문에 위안화에 대해서는 언제나 의심을 하게 된다. 2022년 CNY Monitoring 2023년에도 CNY를 지속적으로 모니터링을 해야하는데 매우 높은 확률로 인위적이며 한계선에서 정상가격으로 한순간에 가기 때문이다.… Read more: CNY

순망치한이기 때문에 폴란드 입장에서는 우크라이나에서 경계선이 만들어지는 것이 모든 면에서 편하다.그렇지 않으면 러시아와의 국경선이 연결되고 이는 많은 복잡한 문제를 만들게 될 것이기 때문이다.러시아에서 구매한 정확하게는 Soviet Union에서 구매한 Mig-29는 더 이상 운용이 어려울 것인데 이는 수리 등의 다양한 사후 관리가 불가능하기 때문이다. 그래서 헌집을 주고 새집을 얻는 전략은 좋을 것이다. 헌집주고 새집을 얻는다. 내 땅이… Read more: Not In My Back Yard

부동산 시장은 당연하게도 국가간에 연결점이 강하다.이는 Global Macro가 연결되어 있기 때문이며 한국과 미국의 Macro는 특별하게 더 연동되어 있기 때문이다.다음에서 볼 수 있는 13년간의 미국과 한국의 부동산 차트가 시사하는 점은 의미가 있다. 그리고 다음의 연결되어진 뉴스는 중요한 기점을 의미한다. 뭔가 서로 ‘찌찌뽕’ 이라고 외쳐야 할 것 같은 분리된 경계선에서 나온 같은 뉴스에 대하여 깊은 생각을 해야할… Read more: Turning Point

현재의 모든 그림은 미국의 압승을 의미한다.그들은 COVID 시간에서 잘못한 통화정책을 정치적으로 승화하여 완승을 거두었고 이 모든 싸움에서 미국이 이겼다는 사실 조차 시장은 이해를 못하고 있는 듯 하다. 통화는 기본적으로 가치가 언제나 상대적으로 기록이 되는 것이며, 본인들의 재산이 조단위로 생기게 되었을 때 안전자산으로 달러를 매입할 사람들이 미국 경제가 위험하다고 이야기를 하는 모습은 슬픈 현실이다. China –… Read more: Great United States of America

펀드 분기보고서를 여기에 공유합니다. [H Report] 2023.1Q Report 근거 없는 걱정들 1. Macro 강한소비와 불안정한 공급시장이 만들었던 2022년말의 그림들은 불필요한 ‘근거 없는 걱정들’을 만들었고 시장은 그것을 적극적으로 소화를 하였습니다. 본래 근거가 없는 걱정일수록 더 적극적으로 소화가 되고 공유가 이루어지며 주가의 근거를 잡을 수 없는 Growth Stock과 같이 가정과 가공이 섞여서 어떤 것이 사실이고 의견인지 자체도… Read more: 2023.1Q Report

긴 프로젝트는 잘 끝났습니다.어려울 것이라고 생각하였지만 매우 더 어려웠고 여러가지가 동시에 발생하면서 1달 정도는 시장에 대한 공부자체를 못했던 느낌이네요. Macro Study라는 것은 제 생각에 매일매일 쌓이는 정보들을 골라서 정렬하고 나열하는 작업인데1달 정도를 못했으니 쓰는 글에 대한 내공이나 정보전달력은 조금 떨어질 것입니다. 현재의 시장은 내려가고 있는 CPI와 불충분하다고 생각하는 FED, 놀랍게도 효율적이고 완벽한 고용시장으로 설명되는 듯… Read more: Back to Macro

통화시장의 부동산과 실물시장의 부동산은 해석 방식이 다르다.부동산이 오르는 이유를 통화량의 상승에서 찾는 것은 매우 간편한 방식이고 직관적이기도 하다.하지만 부동산이라는 것은 모든 개인들의 부가 축적되는 저수지의 개념이고 국가의 GDP가 명목적으로 오르게 되면 부동산 가치의 합계도 같은 속도로 오르는 것이 당연한 것이다. 난 부동산의 지역 전문가는 아니기 때문에 위치, 학군, 도로, 개발 등을 고려한 부동산의 매수점을 찾는… Read more: 집사세요3 & 미신

일이 바쁠지는 알았지만 이렇게 바쁠거라고는 생각도 못했네요.시장과 관련하여는 정말 쓰고 싶은 글도 많고 세상의 해석과 제 해석이 완전히 극단에 있어서 만약에 쓴다면 매우 길게 써야 할 것 같아서 글을 쓰는 것에 대한 엄두도 못내고 있습니다. 본업은 글을 쓰는 것이 아니고 투자를 하는 것이기에 현재 진행되고 있는 딜이 어느정도 끝나면 조금씩 생각들을 정리해볼려고 합니다. 새해복 많이… Read more: 오랜만입니다

0.5억의 인구를 가지고 있는 한국은 진보와 보수라는 이름으로 정치색이 구분되어 있고 어떠한 정책에 대하여 서로 다른 강한 이견을 가지고 있다. 의견이 갈리는 것은 매우 긍정적인 모습이고 각 정파는 이러한 이견을 정치적인 배경으로 연결하여 정당을 유지하고 있는 것이다. 철인에 대한 독재정권이 아니라면 서로를 견재하고 공격하는 지금의 모습이 국민의 입장에서는 차선으로 바람직한 정치구도인 것이다. 하지만 14억의 인구를… Read more: 看起来

계절이 바뀌고 있다는 것을 느끼지 못한다면 그것을 느끼게 해주어야 한다.특히 자신에게는 언제나 정당성이 부여되어야 하며 그러한 목적을 달성하기 위하여대상의 정당성을 훼손하면 되는 일이다. 뉴욕타임즈에 나온 이 뉴스는 매우 자극적으로 구성이 되어 있으며 각본과 각도와 내용이 강하게 연출되어 있다.혹시 관심이 있으시면 한번 들어 가보시길 바란다. Videos Suggest Captive Russian Soldiers Were Killed at Close Range –… Read more: 압박

2022.06의 미국과 터키의 암묵적인 협정에서 터키는 쿠르드족에 대한 자율성을 확보하려고 하였다.어쩌면 기억이 가물할 수 있는 2022.06의 스웨덴, 핀란드 나토가입건과 관련하여 터키의 협조를 받기 위한 카드였던 것이다. 관련글 이것이 원인이 되어 다음의 사건이 발생한다. 현재의 역사 흐름은 놀라울 정도로 매끄럽고 예측가능한 영역에 해당한다. 미국 민주당의 2년 동안 너무나도 많이 바뀐 특히 슬프게 바뀐 역사를 보면 조금은… Read more: 원인과 결과

2018.02에 시작했던 미중무역전쟁에서 중국은 생각보다 빠른 항복을 하였고 이는 왕이가 미국에서 다음과 같은 이야기를 함으로써 명확하게 되었다. 당시 트럼프는 중국을 협상대상으로 보았기 때문에 현재에 비하여 상대적으로 온정주의를 가지고 있었고 교역을 할 뿐 전쟁하지 않는다는 평화주의적 철학을 고수하고 있었다. 그리고 같은 말이지만 다른 각도로 다음의 메세지가 전달되었다. 하지만 미국은 이 항복선언을 받아드리지 않을 가능성이 높고 오히려… Read more: Deja Vu

대만을 중심으로 한 지역에 대한 중국의 선택을 이해하였기 때문에 미국 입장에서는 추가적인 분쟁지역이 필요한 것이며 다음의 뉴스는 미국의 Think-tank와 계를 같이 하는 뉴스가 된다. 이러한 Set up은 그대로 흘러가게 되는 경우 중요한 Frame Set을 만들게 된다.이에 대하여 적극적으로 방어를 한 점에 대해서는 잘했다고 생각한다. 하지만 이러한 뉴스에 미국 언론은 다음과 같이 받아치고 있다. 한반도 분쟁지역에… Read more: Set up 2

정치적 목적을 달성한 미국은 퇴로를 찾고 있을 것이다.흐름을 만드는데 많은 공을 세웠던 우크라이나는 더 이상 미국에게 중요한 국가가 아니게 되고 있으며 중간선거의 핑계를 두고 퇴로를 만들고 있는 것이다. 그래서 표면적인 목적인 핵협상의 딜이 진행하게 되는 것인데 여기서도 재미있는 것은핵을 진심으로 사용하려고 하는 국가가 핵을 가지고 위협할 리가 없다는 점을 생각하여보면 이것도 매우 정치적이다. 그리고 연결되는… Read more: 퇴로

러시아는 이번 겨울을 통하여 큰 폭으로 성장하게 된 국가이다.크림대교 폭발 사건을 기회로 삼아서 우크라이나의 중요한 사회기반시설을 무력화시켰고, 공성전이라는 기본 원칙으로 다시 회귀를 하였다고 본다. 특히 Black Sea Grain Initiative 를 공격하기 위함이 아닌 외교적으로 사용하였다는 점은 전략적 효율성을 다시 한번 깨닿게 해준다. 특히 다음의 문구는 이 외교적인 행보를 조금 더 이해할 수 있게 하는 문구가… Read more: 전략의 중요성

From China to India From China to India는 2021.03부터 시장을 관통하는 뉴스였으며 이제는 신문에 나올 정도로 명확해졌기 때문에 글을 쓰는 것의 가치는 없다. 관련글 관련뉴스 Ukraine 러시아 입장에서 전쟁을 빨리 끝낼 이유도 없으며 현재 상태를 지속하는 것이 승리의 지름길이 된다.동유럽에 겨울이 오고 있고 크림대교 사건으로 인하여 반격의 명분을 얻은 러시아는 상대국가의 핵심을 공격하였으며 그것이 공성전의… Read more: Check & News Wrap up

놀랍게도 순조로웠던 3기집권의 그림은 개인적으로는 추정하지 못한 내용이었으며 가장 그에게 무난했던 전쟁시나리오를 선택하지 않은 것에 대해서도 중국 국민들을 위한 것이었는지 혹은 두려웠던 것인지에 대한 의문도 남는다. 뉴욕타임즈에 실린 이 기고문은 미국의 입장에서 보면 당연한 글귀이며 경제적으로 암흑기에 들어가는 중국의 지도자가 에너지로 인하여 안정적인 상태인 러시아의 지도자와 같은 위치에 있지 않다는 것도 이해하고 있는지 모를 일이다.형태는… Read more: Thank You, Xi Jingping

우크라이나 – 튀르키예 + UN – 러시아로 연결되고 2022.11.19에 종료가 되는 동 협정은 우크라이나에게는 유일한 생명줄에 해당한다.이러한 연유로 10월초까지만 하더라도 동 협정을 연장을 하기 위한 협상을 돌입한 상태였다. 위 뉴스가 2022.10.06인데 2022.10.08에 크림대교의 공격은 충분히 러시아 입장에서도 놀랄 사건에 해당한다.농산물 수출이 중요한 우크라이나에게 오데사 항구를 출발하여 보스포러스 해협을 통과하는 루트는 생명선에 해당하는데 이러한 흐름이면 연장은… Read more: Black Sea Grain Initiative

2022년의 마지막 분기가 왔다. 행사가능한 옵션의 기간이 줄어들 수록 옵션 보유자의 마음은 조급해지게 된다.비록 옵션이었지만 자신의 포지션에 대하여 근심과 걱정도 늘어나게 되고 행사하지 않았을 경우 혹시나 발생하게 될 리스크에 대하여 많은 근심을 하게 된다. 현재의 중국 행정부가 행사할 수 있는 옵션의 기간은 이제 얼마 남지 않았고기간이 지나갈 수록 근심과 걱정은 늘어나게 될 것이다.누가 자신의 편인지,… Read more: 2022.4Q

중국 중국은 이제 가용한 마지막 수단을 동원하고 있다.예전부터 달러자산을 매도하는 행동을 지속하였지만, 달러자산을 매도한다는 것을 공식화 한 것은 의미가 깊다. 2018년과 많은 점에서 닮아 있지만 전에 말한 것과 같이 위안화를 인위적으로 만들어서 환율전쟁을 한다는 매우 참신한 이야기는 없어서 다행이다. [2018년 뉴스] 참고로 2018년에 중국은 7위안을 지키기 위하여 해외자산매각을 명령하였고 일본과는 통화스왑까지 한 적이 있다. 중력으로… Read more: News Flow

2022.09.15를 기점으로 해서 중국 시장의 CDS Premium은 급등을 하였다. (중국 정부 5Y CDS) 대화를 기점으로 하여 CNY가 7.0을 넘게 되었고 이것의 연결선은 아직까지는 찾지는 못했다.다만, 연결이 되어 있지 않다면 매우 안타까운 일이기도 하다. 10.16 회담에서의 결과를 확인할 수 있는 현재 중국 행정부에게는 심판인가 아니면 결단인가라는 깊은 고민에 빠지게 될 것이고현재 행정부의 혹시나의 돌출된 행동을 걱정하는… Read more: Samarkand Talk II

중요한 뉴스다. 2022.03에 미국이 러시아-우크라이나 전쟁을 중국으로 연결시키기 위한 중요한 메세지가 무기에 대한 이야기 였고 이것이 일종의 고급정치라고 적은 적이 있었다. 고급정치라는 것이지 고품격이라는 것은 아니다. 2022.03에도 뉴스가 미국에서 나온것과 같이 이번 뉴스도 출처가 미국이며 이는 한반도를 중심으로 하는 분쟁지역화 전략이 시작되었다는 의미이기도 하다. 참고로 한반도 전쟁 시나리오 흐름은 2022.08에 구도가 시작되었다. 이렇게 말을 하면… Read more: 멍군

러시아 는 원래부터 이렇게 진행했어야 했다.침공하는 그림이 아니고 요청하는 그림에 의해서 움직였어야 하며 2022.02에 만들어진 전략도 이러한 논리에 근거한다.그래서 초기에 ‘평화유지군’이라는 단어를 사용했던 것이다. 하지만 젤렌스키라고 하는 매우 놀라운 인물과 조우하면서 계획이 틀어지게 되었고 그것이 현재까지 러시아의 꼬임을 만들었던 것이다. 관련글 주민투표라고 하는 것은 과거의 전략으로 회귀를 한다는 것이며 의미없는 내륙국가를 확보하기 위하여 더 이상… Read more: Brace for Impact

어쩌면 2022년 하반기의 가장 중요한 이벤트가 될 수가 있다.대화의 목적은 조금씩 분명해지고 있으며 매우 명확하기도 하다. ‘내가 널 지원했으니 이제는 네 차례다’ 생각보다 이뉴스는 논리적이고 감정적이지 않아서 좋다.중간 중간에 나왔던 선에서 벗어나 있는 다음과 같은 뉴스는 분석을 하는데 전혀 도움이 되지 않는다. 서방의 시각에서 ‘그랬으면 좋겠다. 아프면 얼마나 좋을까’라는 감정적인 기사는 쓰는 것은 자유지만 분석을… Read more: Samarkand Talk

2022.02에 러시아는 급하게 중국을 방문하여 미팅을 하였다.표면상의 이유는 올림픽 개막식에 참석하기 위함이었고 이때의 대화는 2022.03에 있을 우크라이나 전쟁에 대한 대화가 주 목적이었을 것이다. 그리고 일종의 대선을 1달 앞두고 있는 중국 행정부는 굳이 지금시점에서 사마르칸트에 갔다. 여기서 부터는 추정으로 들어가게 되는데 각도가 맞지 않는 부분이 조금 많다. 10.16이라는 중요한 3기 집권 이벤트를 두고서 내부의 지지기반을 다져야… Read more: 대화의 목적

우크라이나에게 현재 기준으로 가장 중요한 지역은 오데사 항구가 된다.물론 흑해의 항로에 대하여 완전한 자율권이 있는 것은 아니겠지만 곡물 수출을 위해서 꼭 필요한 곳이 오데사이기 때문이다. 그래서 난 개인적으로 오데사에 대한 전면적인 방어전과 러시아의 공세가 있을 것으로 생각하였는데 어느시점부터 러시아는 현재의 전황에서 확장할 생각이 없어 보였다. 오히려 북한을 연결시켜서 한반도 분쟁지역화 하려고 하는 중국의 그림을 인용함으로써… Read more: 전쟁과 전투

시장은 불안하지 않다. 정해진 것과 같이 흘러가고 있을 뿐이며 이에 요동을 치는 금융시장만 있을 뿐이다.완벽한 실물시장과 불안정한 금융시장의 결합은 많은 기회를 제공하게 될 것이고 나 역시도 이러한 기회를 잡기 위해서 노력을 하고 있다. 금융 O 금융 X 실물 O 높은 경영권 Premium 좋은 가격 실물 X 비싼 회사 가치 투자부적격 매우 간단하게 표현된 위의 도식은… Read more: 명확한 실물시장과 불안정한 금융시장

7.0을 기준으로한 외로움 싸움은 시작되었다.금일 중국의 은행으로 추정되는 창구에서 나온 달러대금은 위안화로 환전이 되었고 이는 오늘의 환율 움직임에서도 보여지고 있다. CNY 7.0은 중요한 라인이며, 이는 중국 행정당국도 생각을 같이 하고 있는 듯 하다. 불안해 하는 투자자들이게 PBOC는 7.0에 대한 구두상의 약속을 하고 있으며, 이제 7.0은 암묵적인 저항선에서 공식적인 저항선으로 바뀌고 있다. 7.0이 넘게 되면 쇼가… Read more: Number 7

주식은 가속도의 함수라서 전일대비 가격 변동이 중요한 변수가 된다.하락해버린 가격에 대하여 일종의 Sunken Cost로 보고 이후의 움직임에 기뻐할 수 있는 그런 긍정왕들의 세상이기도 하다.그래서 오르면 기쁘고 내리면 슬픈 것이며 HTS를 지우고 눈을 감으면 언젠가 화폐인플레이션에 의하여 원본이 회복될 수도 있다는 아름다운 믿음을 제공해주는 것이다.그리고 이러한 눈을 감을 수 있다는 믿음이 주식시장의 유동성을 지탱하고 있는 원동력이… Read more: 주식과 채권

계절이 바껴서 날씨가 추워지면 두꺼운 옷을 꺼내서 입게 된다.하지만 그렇게 입었다고 해서 여름에 나시를 입고 있는 사람보다 덥다는 뜻은 아니다. 2021년 3분기에 이해가 가지 않았던 의견중에 하나는세계가 De-leveraging을 하는데 중국은 Leveraging을 하고 있으니 투자를 중국에 해야한다는 의견이었다.이는 Blackrock에서 주로 잡고 있는 논리였고 국내에도 이런 의견이 있었기도 했었다. 참고글 2021.10 China 그리고 또 하나의 위험했던 사고방식은… Read more: 흘러가는 그림

공동대응이란 ‘나는 순수한 마음으로 돕는 것이지 불화를 만드는 것은 아니다’라는 정치적인 의미를 함축하고 있다. 그렇기 때문에 여기서 불미스러운 일이 발생하더라도 자신에게 책임이 있는 것이 아니라는 포석이기도 하다. 분쟁점을 대만에서 구축하기 위하여 미국은 많은 노력을 하였고 언제나 ‘나는 대만을 지지한다’가 핵심 키워드가 된다. 어쩌면 가장 미국의 민주당 다운 행동이기도 하다. 하지만 이러한 Frame을 큰 틀에서 해석하지… Read more: 성장하지 않은 레파토리

2022.08.11에 치유되는 질병이라는 글을 쓰고나서 바로 코로나를 걸리다니 뭔가 슬펐다.그동안 걸리지 않아서 수퍼항체의 보유자인지 알았더니 부질없었던 듯 하다. 한여름에 걸린 코로나는 생각보다 아파서 1주일간의 뉴스를 거의 못보았는데아직까지 머리가 맑지 못해서 다시 한번 건강이 중요하다는 것을 배우고 있다. 무엇도 진전이 없고 무엇도 해결되지 않았다.위안화는 지속적으로 리스크가 있음을 이야기하고 있을 뿐인 듯 하다. CNH가 7.0이 넘는다면 공포가… Read more: COVID

사실 병에 걸리게 된 이유가 명확하지 않기 때문에 어떻게 치유가 되고 있는지도 모르겠다.많은 사람들이 걸렸던 리세션병은 유지가 되고 있지만 주식 매수주문은 동시에 걸고 있는 상태인듯 하다. 중국에 대한 이야기를 집중하다가 보니 ‘인플레이션 스윙’에 대해서 길게 쓰지 못했는데 CPI라고 하는 것은 YoY 의 개념이기 때문에 지속적으로 높아질 수는 없는 법이다. 일종의 가속도의 개념이며 일정한 가속도가 유지되더라도… Read more: 치유되는 질병

내부의 분열과 정치적인 균열은 외부로의 충격으로 푸는 법이다. 대만에서 한반도로 그 균열점이 확대되고 있는 모양세다.