2022.02에 러시아는 급하게 중국을 방문하여 미팅을 하였다. 표면상의 이유는 올림픽 개막식에 참석하기 위함이었고 이때의 대화는 2022.03에 있을 우크라이나 전쟁에 대한 대화가 주 목적이었을 것이다.
그리고 일종의 대선을 1달 앞두고 있는 중국 행정부는 굳이 지금시점에서 사마르칸트에 갔다.
여기서 부터는 추정으로 들어가게 되는데 각도가 맞지 않는 부분이 조금 많다.
10.16이라는 중요한 3기 집권 이벤트를 두고서 내부의 지지기반을 다져야 하는 지금 시점에 굳이 중앙아시아를 가서 푸틴을 만나야 하는 이유가 있었다는 의미이고 미팅의 장소를 보았을 때 이는 중국측의 의지에 의해서 미팅이 주선되었다고 볼 수 있다. (2022.02의 미팅이 푸틴의 방문이었음으로 다시 중국에 방문하는 것은 순서에 맞지 않는 것도 있다.)
그리고 내가 추정하는 그 이유는 대만분쟁 혹은 전쟁으로 본다.
단순한 친목이었다면 10월말에 하는 것이 자연스럽다는 점을 고려하였을 때 지금의 미팅이 불안해 보이는 것은 사실이다.
우크라이나에게 현재 기준으로 가장 중요한 지역은 오데사 항구가 된다. 물론 흑해의 항로에 대하여 완전한 자율권이 있는 것은 아니겠지만 곡물 수출을 위해서 꼭 필요한 곳이 오데사이기 때문이다. 그래서 난 개인적으로 오데사에 대한 전면적인 방어전과 러시아의 공세가 있을 것으로 생각하였는데 어느시점부터 러시아는 현재의 전황에서 확장할 생각이 없어 보였다. 오히려 북한을 연결시켜서 한반도 분쟁지역화 하려고 하는 중국의 그림을 인용함으로써 강한 동맹관계를 보여준 것도 사실이다.
선택권이 없는 북한의 경우 무기를 러시아에 공급한다는 대대적인 뉴스를 흘리게 만들었고 2022.04에 화들짝 놀라면서 러시아에 무기를 공급하지 않는 다는 중국의 모습과 강한 대조를 만든 것도 조금은 슬픈 내용이었다.
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러시아는 크림반도를 연결하려고 하는 자신들의 전략이 완성되었고 수도인 Kyiv까지 진격하는 것에 대한 비효율성을 이해하고는 전선을 고착화하는 전략을 수행한 듯 하다. 그래서 2022.07 부터는 약간의 당근정책으로 수정하면서 대화를 유도하려고 했던 것이다.
에너지 공급라인과 농산물 수출 라인을 잡고 있는 상태에서 굳이 병력을 손실시켜가며 우크라이나로 진격할 생각을 할 이유도 없었으며 이제는 우크라이나의 내부 정치로 해결하면 되는 문제였기 때문이다. 그리고 이것이 전략적인 판단이기도 하다.
하지만 2022.09에 발생한 우크라이나의 전투는 솔직하게 어떤 전쟁을 하고자 하는지 이해를 할 수가 없다. 빈집 드랍은 본진으로 가도 효과가 크지 않은데 멀티에 드랍을 하고서 게임을 이기고 있다고 하는 모양새와 같아 보인다. (스타크래프트 이야기)
암튼 이 사건으로 인하여 러시아는 자신들이 가지고 있는 칼자루를 사용하게 될 것이며 그것은 에너지와 수출항로가 된다.
그리고 예전에도 언급한 것과 같이 물통을 들어올리는 힘과 들고 있는 상태에서 유지하는 힘은 비교할 수 조차 없기 때문에 힘이 부족해지는 유럽시민들은 현실적인 판단을 하고 있는 것이다.
그리고 전쟁이 지속되기 바라는 미국은 여기에 화답하듯이 푸틴에 대한 정치적인 공격도 같이 진행하고 있다. 아프기를 기도하기도 하고 지지율이 하락하기를 기도하기도 하고 역시 사람들은 열심히 산다. 나도 열심히 살아야겠다.
참고로 2022.08 기준 푸틴의 지지율은 83%였다.
현재 러시아 경제도 안정적이며 그렇지 않기를 바랬던 뉴스는 다음과 같이 글을 쓰고 있는 것이다.
여러가지의 의미로 미국은 참으로 대단한 국가이다.
참고로 예전에 적었던 글을 한번 다시 읽어 보면 조금 도움이 되실 것이다.
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중앙아시아
푸틴이 2022.06에 중앙아시아를 갔을때 그들의 지역적인 그림이 어떤식으로 그려지는지 대충 그려본 적이 있다.
참고로 그때 사용했던 지도는 다음과 같다.
시진핑이 2022.09에 출국을 하는 것도 매우 놀라운데 그 대상이 중앙아시아라는 것은 의미가 조금 깊다. 다만, 정보가 너무 부족해서 그들이 그리는 그림의 윤곽선까지만 따라갈 수 있어 보인다. 또한 사마르칸트라는 역사적인 도시에서 미팅을 하는 것도 꾀나 의미는 있다.
다만, 중국이 2022년을 제대로 넘길수 있는지는 잘 모르겠다.
그리고 가파른 하락장에서도 하루의 상승으로 마음을 따스하게 만드는 것이 주식의 매력이다. 마치 ‘애가 본성이 나쁘지는 않는데 친구를 잘못 만나서’라고 생각하는 것과 약간 유사한 느낌이다. 그래서 주가를 공들여서 볼 필요가 없는 것이다.
시장은 불안하지 않다. 정해진 것과 같이 흘러가고 있을 뿐이며 이에 요동을 치는 금융시장만 있을 뿐이다. 완벽한 실물시장과 불안정한 금융시장의 결합은 많은 기회를 제공하게 될 것이고 나 역시도 이러한 기회를 잡기 위해서 노력을 하고 있다.
금융 O
금융 X
실물 O
높은 경영권 Premium
좋은 가격
실물 X
비싼 회사 가치
투자부적격
매우 간단하게 표현된 위의 도식은 지금 시장이 얼마나 기업을 인수하기에 좋은 시장인지를 보여주는 것이다. 다만, 실물시장에 대한 해석이 차이가 있을 수 있으니 시장에 대한 판단이 중요하게 되는 것이다.
현재 시장은 2018년 하반기부터 2019년 중기까지의 모습이 닮아 있으며 유동성이 미국으로 흘러가고 있다는 점에서도, EM시장 그리고 EU중에서 주변국가들에 신용시장에도 영향을 주고 있다는 점에서도 비슷하다.
(아 물론 2019년 뉴스이다)
2021년부터 앞으로 20년을 넘게 관통하는 중요한 그림은 다음과 같다.
‘From China to India’
이제는 이 그림에 대해서 많은 곳에서 표현이 되고 있으며 이제는 관련된 글을 쓰는 것이 불필요한 단계라고 생각한다. 일기는 예보에 의미가 있는 것이지 현재에 대한 설명은 가치가 매우 낮기 때문이다.
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국내 기업들은 이제서야 중국 포지션을 정리하려고 하고 있겠지만 아쉽게도 정리의 기회는 매우 희박하다고 생각한다. 주식과 다르게 실물자산은 누군가가 사줘야 자신의 포지션을 정리할 수 있는데 중국에 위치한 자신의 자산을 생각한 가격으로 정리하는 것은 불가능에 가까울 것이기 때문이다.
참고로 이제 관심을 가지고 봐야 하는 곳은 유럽이다. 2018년에 발생하려다가 지연된 사건인
주식은 가속도의 함수라서 전일대비 가격 변동이 중요한 변수가 된다. 하락해버린 가격에 대하여 일종의 Sunken Cost로 보고 이후의 움직임에 기뻐할 수 있는 그런 긍정왕들의 세상이기도 하다. 그래서 오르면 기쁘고 내리면 슬픈 것이며 HTS를 지우고 눈을 감으면 언젠가 화폐인플레이션에 의하여 원본이 회복될 수도 있다는 아름다운 믿음을 제공해주는 것이다. 그리고 이러한 눈을 감을 수 있다는 믿음이 주식시장의 유동성을 지탱하고 있는 원동력이 된다.
채권은 존재의 함수이기 때문에 전일대비 가격 변동이 중요한게 아니고 상환가능성 자체가 중요하다. 만기라는 것이 있기 때문에 가격이 하락하고 말고를 떠나서 결말이 있는 것이며 많은 경우 신용채권이기 때문에 높은 확률로 소멸하게 되는 것이다. 그래서 눈을 감으면 공포심이 더 커지게 되며 만기에 가까워 질수록 공포심이 증가하게 된다. 하락하는 채권은 실제로는 거래가 이루어지지 않으며 향후에는 불쾌한 가격제안을 받게 되어 거래자체를 스스로 하지 않게 되는 법이다. 그래서 많은 점이 부동산의 그것과 닮아 있는데 부동산의 경우에는 ‘거주’라고 하는 이자를 지급하는 실물채권임에 비해 신용채권의 경우 휴지가 된다는 점에서 또 다르다. 그래서 물린 부동산은 체력에 한계를 느끼지 않는 이상 보유하는데 아무런 문제가 없지만 채권은 조금더 다른 궤도를 가지게 된다.
암튼 시장의 두려움은 주식에서 오는게 아니다. FED의 금리인상이 CNH를 하늘로 날려버리고 중국의 대규모 부양정책의 원천에 대한 질문을 던지게 하는 것이다. 대규모 부양정책이후에 FED의 75bp 인상은 중국에게는 치명상에 해당하며 이는 환율에서 여실하게 보여지고 있다. 부동산을 안정시키기 위하여 통화/재정을 써야 하는 중국과 세계의 인플레이션으로 금리인상이 여기서 충돌나는 것이다. 예상할 수 있었던 그림이고 그렇게 어렵지도 않은 구도이다.
다만, 채권과 부동산에서 오는 공포심의 규모를 시장이 모르고 있을 뿐이다. 채권은 눈을 감으면 공포심이 더 커지게 되며 그래서 ‘중국 행정부는 강하기 때문에 다 막을 수 있을 것이다’라는 꿈을 꾸게 되는것이다. 그렇게라고 꿈을 꿔야 정상생활이 가능한 법이니 어쩔 수 없다.
